作為民營(yíng)控股現(xiàn)代植物藥龍頭企業(yè)之一，康恩貝(600572,股吧)今年上半年凈利潤(rùn)預(yù)增六成，近期連續(xù)小陽(yáng)線上攻走勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　下半年利潤(rùn)有望釋放

　　該公司前身是成立于1969年的蘭溪制藥廠，2004年滬市主板上市，是一家民營(yíng)背景的中型植物藥品牌企業(yè)，主攻泌尿、心腦血管疾病等，并已經(jīng)在相關(guān)領(lǐng)域形成品牌。目前市值102億元，2012年銷售規(guī)模約27億。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，2013年中期業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)上半年歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%以上，扣非后增長(zhǎng)約20%。中投證券研究員余方升預(yù)計(jì)該公司總體營(yíng)收增長(zhǎng)約10%，相對(duì)不快的主要原因是部分地方基藥招標(biāo)政策實(shí)施進(jìn)度滯后和公司自身產(chǎn)品整合等因素影響，預(yù)計(jì)3季度開始將會(huì)逐漸加快。

　　康恩貝在植物中成藥領(lǐng)域產(chǎn)品群十分豐富，研發(fā)能力受到業(yè)界認(rèn)可。該公司擁有康恩貝、前列康、天保寧等知名品牌，以及多達(dá)49個(gè)基藥品種，153個(gè)醫(yī)保品種覆蓋泌尿、心腦血管、消化、抗微生物等領(lǐng)域豐富的產(chǎn)品群。受益江浙地區(qū)基藥中標(biāo)，天保寧、阿樂欣、牛黃上清膠囊等去年銷售收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　考察部分醫(yī)藥牛股，可以發(fā)現(xiàn)，往往是一兩個(gè)大品種藥物對(duì)因受市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期而支撐公司股價(jià)長(zhǎng)期走牛。對(duì)康恩貝而言，大品種戰(zhàn)略目前雛形初顯，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張噴薄欲出。此前，該公司收購(gòu)伊泰藥業(yè)，引入大品種麝香通心滴丸。麝香通心滴丸市場(chǎng)拓展順利，上半年銷售收入約2000萬，目前已進(jìn)入廣東省基藥增補(bǔ)目錄，全年收入有望達(dá)到6000萬以上，未來具備成為10億級(jí)別品種潛力。目前過億的6個(gè)產(chǎn)品未來亦有望發(fā)展成5億至10億級(jí)的品種，產(chǎn)品梯隊(duì)的豐富有望帶動(dòng)企業(yè)銷售規(guī)模發(fā)生質(zhì)變。

　　產(chǎn)業(yè)并購(gòu)助推業(yè)績(jī)拐點(diǎn)到來

　　除收購(gòu)伊泰藥業(yè)外，康恩貝今年來在外延式并購(gòu)方面動(dòng)作頻頻，在補(bǔ)上相關(guān)領(lǐng)域短板的同時(shí)，為業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的到來打下基礎(chǔ)。

　　近期，該公司收購(gòu)湖北康恩貝20%股權(quán)，進(jìn)一步利好流通業(yè)務(wù)，為渠道建設(shè)打下基礎(chǔ)。2012年12月，康恩貝收購(gòu)控股股東康恩貝集團(tuán)有限公司下屬云南希陶綠色藥業(yè)股份有限公司68.30%股權(quán)，2013年3月繼續(xù)收購(gòu)該公司30.42%股權(quán)，因合并報(bào)表增加凈利潤(rùn)2212萬元。

　　值得注意的是，康恩貝通過并購(gòu)一舉將希陶藥業(yè)的獨(dú)家品種龍金通淋膠囊收入囊中，該藥主要用于急性前列腺炎治療，目前已進(jìn)入8個(gè)省(市、區(qū))的醫(yī)保目錄，2012年銷售收入近5000萬元，預(yù)計(jì)在2013年或2014年可以進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保目錄，未來銷售潛力較大。

　　在收購(gòu)的同時(shí)，康恩貝對(duì)部分股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，進(jìn)一步優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)。今年上半年，康恩貝子公司杭州康恩貝制藥有限公司將其持有的浙江康恩貝集團(tuán)醫(yī)療保健品有限公司100%股權(quán)以9333萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給康恩貝集團(tuán)有限公司，投資收益1595萬元，此外，該公司出售浙江佐力藥業(yè)(300181,股吧)股份有限公司部分股票按規(guī)定確認(rèn)投資收益1152萬元。

　　廣州一私募人士表示，康恩貝通過上述動(dòng)作有效聚焦市場(chǎng)潛力大的主要品種，加上其原有的渠道和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性值得關(guān)注。根據(jù)半年報(bào)預(yù)告來看，今年可能是康恩貝業(yè)績(jī)釋放的拐點(diǎn)之年。