胡遠江 中國市場學會直銷專家委員會秘書長

　  近幾年來，上市已成為中國直銷行業一個焦點話題，行業中的諸多企業，無論規模大小，不管有無牌照，無論是在歡呼勝利還是在遭遇痛苦，都在爭相謀求上市之路。“紫陌紅塵拂面來，無人不道上市回”，這種現象的出現，對于中國直銷行業而言，到底是“馬太福音”，還是“潘多拉的魔盒”？站在行業資深研究者的角度，我們又如何理性看待和評估這股蔓延在整個行業并讓中國直銷人舞步狂亂的上市熱潮呢？

　  我個人總體看法是：這是一種行業的進化，無可厚非，可以給予充分肯定。因為這種現象的出現，至少從一個側面反映了中國直銷行業對于資本經營的高度重視，也充分說明了中國直銷企業對于經營目標更高一層的追求。基于此，我個人認為，我們做專業研究和媒體界的人員，應該給予行業和企業冷靜的分析、善意的鼓勵和正確的引導，使這種現象洗去鉛華、名副其實；使整個行業滌蕩浮躁、寧靜致遠。正是從這種愿望出發，我在本文中想專門談談直銷企業上市的“三假”與“三真”問題。

　  “三假”

　  第一“假”，筆者指的是直銷企業在上市過程中，把上市當口號，而后招搖過市，嘩眾取寵。眾所周知，上市對于一個直銷企業而言，它是很容易讓直銷商群體激動的引擎，歷史經驗也證明，拋出上市概念和口號，也確實能推動一個直銷企業在短時期內野蠻生長。但是，我們也清楚知道，任何時候企業上市都不是一廂情愿的，它得憑實力說話。否則，你就是把上市口號喊得震天響，持續個三年五載，企業上市還是原地不動。而一旦這種狀況出現了，企業發展輕則疲軟，重則覆亡。因為它年復一年透支企業信用，最終掏空企業發展利基。這便是第一“假”。
第二“假”，筆者指的是直銷企業在上市過程中，把證券交易所敲鐘當作上市最后目標，而后功成名就，肆意狂歡。顧名思義，上證券交易所敲鐘，它意味著企業追求的上市修成了正果，代表階段性成就，當然值得慶賀。但是，我們需要保持清醒頭腦的是，這鐘聲同時也代表著一種開始，因為企業上市的價值大小并不凝固在這鐘聲上，而是在未來波瀾起伏的股海中。其中，最根本的就是企業業績的持續增長。企業業績增長越快、比率越高、時間越長、企業的上市價值就越好，否則垃圾股、跌破發行價、停止交易等也會是上市企業不可回避的厄運。正因為如此，上市永遠是一場馬拉松，對于把所有投機的砝碼放在敲鐘一刻的企業而言，最后一定會期望越高、摔得越重。因為，規則就是如此，敲鐘上市，最容易成為虛象。這便是第二“假”。
第三“假”，筆者指的是直銷企業在上市過程中，把上市利好當成圈錢工具，由此而飲鳩止渴，自欺欺人。這種情況的出現，通常有幾種表現：第一種是沒有掛牌敲鐘，甚至離得很遠，企業為了提振業績，故意高頻釋放利好消息，并乘此以“原始股及其升值”為餌集資圈錢；第二種就是即將掛牌敲鐘，企業高調宣傳，配合路演而如法炮制進行圈錢；第三種是已經上市，企業運用促銷手段私下交易原始股票，進而圈錢。所有這三種情況都是虛幻一片，其量也只是泡沫而已，企業最后往往會被拖入失信、欺騙、違法、犯罪的泥淖之中。這便是第三“假”。

　  “三真”

　  第一“真”，筆者指的是直銷企業在上市過程中，追求真誠上市，科學上市，而不是簡單地把上市當作口號、當作課堂作秀的真實謊言。眾所周知，企業上市是一個非常嚴謹的過程，它必須擁有良好的企業架構、持續增長的企業利潤、貨真價實的企業規模、合法的商業模型等，這些都是基本門檻；此外，企業上市還必須設計和規劃清晰的上市路徑和未來企業市值實現良性增長的軌道規劃等，這些都是上市的前期準備；與此同時，企業上市還必須組織專業的班子和機構嚴肅工作，經過專業的上市輔導才能得以完成。由此可見，企業上市的每一步工作都清晰可辨，綱張目舉，它是通過持續不斷的規劃、業績、法律文件和扎實工作等實現的，絕不是口號、作秀和舌燦蓮花就是可以完成的。故此，筆者把旨在做強、做大基礎上的務實上市稱為直企上市第一“真”。

　  第二“真”，筆者指的是直銷企業在上市過程中，不是把證券交易所敲鐘作為上市的終結，而是把它作為新起點，追求敲鐘以后的企業持續贏利能力。我們知道，對于一個上市企業而言，企業價值的大小和升降，直接取決于股民和各種投資機構對于企業未來的信心。信心大，則他們敢于投資；反之，則他們不敢。當大家對于企業未來的信心都銳減或徹底冷落的時候，企業的上市價值就會被大大蒸發。而這一切的根本則完全取決于企業掛牌上市以后的持續贏利能力。所以，一個真正追求上市價值的企業，它一定把握關鍵，決勝于企業上市敲鐘以后的發展進程。只有這樣，企業才能真正分享資本市場帶給它的豐沛資源，企業的合作者和相關利益者也才能真正分享到上市帶給他們的增值財富、快樂和成功。故此，筆者把這種追求上市后的企業持續贏利能力的做法稱為直企上市第二“真”。
第三“真”，筆者指的是直銷企業在上市過程中，不是簡單地把上市當作一個融資、放大企業現有價值、讓股東們進行利益套現的一個窗口，而是追求上市以后企業管理品質的全面提升、增強企業核心競爭力，使企業能夠實現全面升級，推進企業的可持續發展能力。研究企業上市的人都知道，在一個企業上市的過程中，最可怕的就是，雖然企業利用各種技術手段躋身于上市行列，從外表上企業帶了一層耀眼光環，究其實質則是“新瓶裝舊酒”，這樣的企業即便上市了，好景也會不長。因為，一個企業上市，并非只是簡單加了一個代碼，穿了一身馬甲，換了一個身份，而是要進行一次從外到內的鳳凰涅磐：企業法人治理機構要清晰，現代企業機制要全面建立，能持續競爭和發展的商業模式要完善強化，企業的經營流程和管理流程需要科學再造，企業的人力資源需要全面升級，如此等等，不一而足。只有這樣，企業上市的內涵才能真正名實相符，企業才能真正給自己和所有合作者以及相關利益者帶來永不衰竭的財富源泉，并達成基業長青。故此，筆者把這種增強企業核心競爭力的做法稱為
　  直企上市第三“真”。

　  上市有“真”“假”，敲鐘有“虛”“實”，對于中國直銷行業的熱鬧上市景象而言，恐怕很少有人在思考這個看似悖論的問題了，但作為一個行業的深度研究者來說，我個人覺得還是非常有必要的。因為這個課題看似荒謬，實則意韻深長。筆者在此專門撰文，一則提醒中國直銷企業，二則警示中國直銷行業，三則點醒中國廣大直銷商朋友，上市看上去很美，但卻有神馬浮云。