手法5

　　毛利率作假

　　投資者有時(shí)可以看到這一類的擬上市企業(yè)：毛利率在逐年攀升，凈利潤(rùn)也在持續(xù)增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降或明顯低于行業(yè)水平，同時(shí)現(xiàn)金流量表中提供勞務(wù)銷售商品所得的現(xiàn)金卻越來(lái)越少。

　　如果是這一類企業(yè)進(jìn)行招股，那么投資者就要保持充分的警惕性。    

　　此類企業(yè)在A股歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過，如上個(gè)世紀(jì)90年代中期的紅光實(shí)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，1995年該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率竟達(dá)到118%，但同期存貨周轉(zhuǎn)率卻明顯低于行業(yè)水平，1996年末存貨總額甚至同比增長(zhǎng)了110%；該公司最終被曝光財(cái)務(wù)作假而受到重罰。

　　一大型投行負(fù)責(zé)人指出，此種行為既不屬于財(cái)務(wù)包裝，也不屬于適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)調(diào)節(jié)，而是赤裸裸的財(cái)務(wù)作假；監(jiān)管層在審核此類企業(yè)時(shí)，會(huì)關(guān)注毛利率水平是否明顯偏離行業(yè)公允水平，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動(dòng)是否對(duì)毛利率和利潤(rùn)的增長(zhǎng)構(gòu)成支撐。

　　手法6

　　偷稅漏稅

　　對(duì)于一家擬IPO企業(yè)而言，偷稅漏稅是比較低級(jí)的利潤(rùn)操縱手段，但在實(shí)際操作過程中，此類企業(yè)并不少見。

　　據(jù)投行人士介紹，偷稅漏稅的手段一般是虛增費(fèi)用或隱瞞收入，多發(fā)生在企業(yè)申報(bào)IPO材料的前幾年，但通常企業(yè)會(huì)在上市前一年補(bǔ)繳此部分稅款試圖符合審核要求，但此時(shí)會(huì)造成申報(bào)材料前2年至3年期間凈利潤(rùn)基數(shù)較小，客觀上造成上市前一年企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅提高，這從表面上符合了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)連續(xù)兩年保持凈利持續(xù)增長(zhǎng)的上市條件，但實(shí)際操縱中，監(jiān)管層會(huì)剔除這一因素對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)率進(jìn)行還原。

　　手法7

　　提前確認(rèn)收入

　　提前確認(rèn)收入是擬上市企業(yè)操縱利潤(rùn)的慣用手法。據(jù)深圳一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師介紹，在實(shí)際操作中，企業(yè)提前確認(rèn)收入與應(yīng)收賬款的增加息息相關(guān)，一些企業(yè)為了到達(dá)上市目標(biāo)，與經(jīng)銷商簽訂虛假的銷售合同，計(jì)入應(yīng)收賬款，從而增加收入和增加利潤(rùn)；或者企業(yè)直接利用開具假發(fā)票、白條出庫(kù)等手段進(jìn)行收入虛增。

　　一位投行人士指出，在IPO審核過程中，如果預(yù)審員認(rèn)為收入存在虛增的行為，會(huì)讓保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)詳細(xì)核查并出具報(bào)告。

　　手法8

　　推遲費(fèi)用確認(rèn)

　　對(duì)于企業(yè)利用推遲費(fèi)用確認(rèn)的手法“調(diào)整”利潤(rùn)，上述深圳注冊(cè)會(huì)計(jì)師指出，一些企業(yè)將本在當(dāng)期發(fā)生和了結(jié)的費(fèi)用刻意延遲到下期確認(rèn)，或分期進(jìn)行攤銷，這都會(huì)造成降低成本進(jìn)而虛增利潤(rùn)。

　　“一些擬上市企業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)很小，不符合上市的條件，但同時(shí)此類企業(yè)的利潤(rùn)‘調(diào)整’空間也最大，推遲費(fèi)用確認(rèn)和提前確認(rèn)收入等手法在這些企業(yè)中最為常見，監(jiān)管層應(yīng)對(duì)的辦法通常是對(duì)企業(yè)的行業(yè)地位和產(chǎn)品占用率進(jìn)行核查，如果較低，存在刻意‘調(diào)整’利潤(rùn)的行為。”一投行負(fù)責(zé)人表示。(楊 冬)