首先公司目前持有冠城正業(yè)60%的股權(quán)，該股權(quán)是公司于2004年8月、2007年8月30日分別受讓北京嘉凱置業(yè)有限公司、熊鷹所持有的冠城正業(yè)40%、20%的股權(quán)。冠城正業(yè)另40%股權(quán)持有者與公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　其次公司與中信信托投資有限責(zé)任公司不存在媒體所報道的預(yù)售登記融資信托行為。

　　第三冠城正業(yè)此項交易完全為市場買賣行為。目前，交易雙方正在按公司所披露的信息積極履約，不存在其他任何形式的利益輸送行為。

　　本報記者隨后致電冠城大通，董秘辦公室相關(guān)負責(zé)人對本報記者表示，買賣完全是出于雙方自愿，不存在利益輸送。為什么不是直接出售而是通過中信信托？該負責(zé)人并未解釋。關(guān)于市場人士指出的交易是出于避稅的目的，該負責(zé)人予以否認。

　　神秘交易模式

　　冠城大通否認了該交易模式為違規(guī)的預(yù)售登記融資信托行為，而信托業(yè)界人士指出，交易標的是預(yù)售房，也是預(yù)售房融資的一種，至于該以怎樣的名詞來表達在這筆交易中似乎并不重要。

　　根據(jù)冠城大通公告所披露的公開資料，有三位不愿透露姓名的信托業(yè)界人士分別向本報記者分析了太陽星城和中石油的交易案例。其中一位指出，太陽星城事件中，北京冠城的融資行為及北京華油購房行為的實際操作人應(yīng)為興業(yè)銀行北京分行，涉及的信托公司包括中誠信托及中信信托。興業(yè)銀行北京分行、中誠信托、中信信托與北京冠城及其關(guān)聯(lián)公司發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系如下：

　　興業(yè)銀行北京分行(下文簡稱“興業(yè)北分”)對北京冠城及關(guān)聯(lián)公司的表內(nèi)貸款4筆，金額分別為5億元、3億元、6億元、7億元，其中3億和6億規(guī)模的貸款均發(fā)生過展期。興業(yè)北分對北京冠城及關(guān)聯(lián)公司的委托貸款3筆，金額分別為6億元、2.5億元、2億元，3筆委貸均發(fā)生過展期，其中6億元委貸的委托人為北京華油，于2006年7月發(fā)生。

　　中誠信托對北京冠城及關(guān)聯(lián)公司發(fā)放的集合信托貸款2筆，金額分別為5億元及4億元的低息貸款，托管銀行為興業(yè)北分。中誠信托對北京冠城及關(guān)聯(lián)公司發(fā)放的單一信托貸款4筆，金額分別為5億、6億、4億、7億，未披露委托人，其中6億單一信托貸款委托人可能為北京華油。

　　中信信托與北京冠城及北京華油發(fā)生的太陽星城購房項目，項目發(fā)生起始時間、項目初始時的信托模式均未披露。中信信托于2009年6月與北京冠城發(fā)生低息貸款5億元。

　　興業(yè)北分、中誠信托及中信信托對北京冠城及其關(guān)聯(lián)公司的部分貸款的發(fā)放時間及貸款償還時間有明顯接續(xù)跡象，應(yīng)為借新還舊的安排。冠城集團韓國龍為福建四大家族之一，是興業(yè)銀行鼎力支持的福建企業(yè)之一，興業(yè)銀行在其中進行貸款安排合情合理。

　　中誠信托6億單一貸款與北京太陽宮售崇文危改房給北京華油的時間重疊，且與公告所稱“買受人已于2008年9月30之前支付房款6億”的內(nèi)容、抵押物及金額相匹配，有可能為北京華油委托中誠信托以債權(quán)轉(zhuǎn)房產(chǎn)方式發(fā)生的購房行為。北京華油委托中信信托購買太陽星城房產(chǎn)的事件應(yīng)與上述中誠信托情況相近，只是交易模式不同。

　　避稅嫌疑

　　前述分析人士總結(jié)說，這樣的交易模式，一是為房地產(chǎn)企業(yè)提供了融資，二是中石油為員工低價購房提供了變相的補貼，三是避稅。

　　他進一步分析說，中信信托購房項目委托人為北京華油，信托成立時的信托資金運用方式未對外披露，資金運用方式可以為購買太陽星城房產(chǎn)，或存續(xù)債權(quán)轉(zhuǎn)為受讓資產(chǎn)的方式進行，并同時受讓熊鷹及冠城新紀持有北京冠城總計40%的股權(quán)。信托到期時冠城大通回購信托所持股權(quán)，并可通過工會認購信托受益權(quán)的方式發(fā)行轉(zhuǎn)讓計劃，用于認購北京華油持有的信托受益權(quán)，之后再對個人進行分配，以達到房產(chǎn)轉(zhuǎn)至個人名下且不需再次支付房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓契稅的目的。

　　興業(yè)北分以表內(nèi)貸款、委托貸款、集合信托貸款、單一信托貸款等方式為北京冠城及其關(guān)聯(lián)公司提供多筆低息或平息融資，每筆融資業(yè)務(wù)除貸款利率之外，應(yīng)存在另一份收益收取的協(xié)議，即將該部分收益補貼至所購房產(chǎn)的價格上。

　　對于冠城大通來說，將貸款利率降低，差額部分在房產(chǎn)交易價格上體現(xiàn)，于房產(chǎn)售出時降低稅費的繳納也有極大好處(主要為所得稅、營業(yè)稅、土地增值稅)。

　　目前最大的爭議主要是價格方面。中石油通過中信信托向冠城發(fā)放“貸款”(一部分貸款一部分股權(quán)投資)，信托貸款的保障措施有房屋和土地抵押，還有股權(quán)轉(zhuǎn)讓。但是中石油發(fā)放貸款的高額收益并未通過貸款利息等方式體現(xiàn)，而是通過員工低價購房(市價是每平方米23000元，中石油員工以每平方米9000元購買)的方式實現(xiàn)。

　　前述三位信托業(yè)界人士的其中之一向本報記者指出，如果開發(fā)商以24000元出售房屋，將承擔(dān)相應(yīng)的營業(yè)稅、所得稅和土地增值稅等等稅費；若按不到每平米9000元來計算稅收，其中所涉嫌少繳的稅款將是巨大的。中石油若按24000元購房，再以9000元出售給員工，則相當(dāng)于將巨大的差價直接補貼給員工，需要繳納巨額的企業(yè)、個人所得稅(稅率可達45%)。

　　關(guān)于這一點，稅法有明確的規(guī)定：對于房地產(chǎn)商將會按其同期商品房銷售收入的平均售價來計算征收相關(guān)稅費；對于中石油出借資金的利益鏈條，只要查清其真實收益者，將按實際收益金額(即：所購房的市面價與實際價的差額)計征相關(guān)稅費(包括個人所得稅)。根據(jù)案例中的交易結(jié)構(gòu)，若按稅法有關(guān)規(guī)定，中石油、房地產(chǎn)商、中信信托三方需補繳相應(yīng)的稅款。

　　北京華油通過中信信托進行房產(chǎn)交易的作用主要有以下幾點：如由北京華油直接購買房產(chǎn)，再通過轉(zhuǎn)讓等方式將房產(chǎn)落實到個人，會需要繳納兩道契稅。而通過信托預(yù)購房產(chǎn)，由中石油工會認購信托受益權(quán)，再對工會個人進行房產(chǎn)的分配，則可以免繳一次契稅。

　　冠城大通的融資中，較大一部分是由興業(yè)北分進行的貸款安排，如通過中信信托進行房產(chǎn)交易，甚至可以由北京華油委托中信信托購買興業(yè)北分或中誠信托對冠城大通的存量債權(quán)，再以債權(quán)作價抵付房屋價款，一方面緩解了現(xiàn)有存量債權(quán)壓力，同時達到了購買房產(chǎn)的目的。

　　分析人士還指出：中信信托的購房項目，可通過多種結(jié)構(gòu)設(shè)計達到個人購買房產(chǎn)的目的，但其中的重點并非信托的結(jié)構(gòu)模式，而在于興業(yè)北分的貸款安排及其背后。

　　盡管“購房門事件”爭議巨大，前述信托業(yè)界人士仍舊認為，中石油的職工確實為國家貢獻多、工資低，而中石油給員工謀點福利非常正常。整個交易環(huán)節(jié)出于雙方自愿，沒有傷害第三方的利益。“應(yīng)該說，能想出這么復(fù)雜的安排，還是很聰明、很專業(yè)的。”