申萬房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)近5日漲幅為4.85%，位居23個(gè)行業(yè)之首。各券商分析師表示，在泡沫及政策調(diào)控背景下，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)確定進(jìn)入下行和調(diào)整周期，房價(jià)也會(huì)在今年下半年出現(xiàn)明顯下降，不過，由于目前房地產(chǎn)股價(jià)處于估值底部區(qū)域，前期股價(jià)已經(jīng)充分反應(yīng)房價(jià)下跌，下行空間已經(jīng)不大，房地產(chǎn)板塊有望在三季度迎來適度反彈。

　　行業(yè)景氣下行

　　東北證券高建指出，5月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為105.07，比4月份回落0.59點(diǎn)，比去年同期提高9.13點(diǎn)；而在國房景氣指數(shù)下跌的同時(shí)，資金來源景氣指數(shù)、施工面積景氣指數(shù)和銷售價(jià)格景氣指數(shù)也出現(xiàn)下跌。國房景氣指數(shù)顯示行業(yè)景氣周期拐點(diǎn)已現(xiàn)，中國的房地產(chǎn)行業(yè)在運(yùn)行至歷史高位后已開始進(jìn)入景氣下行階段，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，本輪房地產(chǎn)調(diào)整的周期至少在1年以上。

　　日信證券禹洋表示，從市場運(yùn)行階段看，房地產(chǎn)行業(yè)還處于逆周期運(yùn)行初期，伴隨著調(diào)整的深入，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)完成投資額增速將逐漸回落，房價(jià)的回調(diào)會(huì)從重點(diǎn)一、二線城市逐步擴(kuò)散，預(yù)計(jì)三季度可以看到全國房價(jià)的整體回調(diào)，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)步入全部釋放階段。

　　廣發(fā)證券趙強(qiáng)認(rèn)為，房價(jià)在三季度確實(shí)可能會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，但下跌幅度并不會(huì)太大，預(yù)計(jì)跌幅為15%-20%。

　　國都證券鄒文軍在其房地產(chǎn)行業(yè)2010年中期策略報(bào)告中也指出，如果不征收房產(chǎn)稅，預(yù)計(jì)全國商品住宅均價(jià)將在2010年下半年自2010年上半年的高點(diǎn)下降約10%至2009年底的水平；由于前5月房價(jià)漲幅較大，全年價(jià)格同比仍將上漲6%。2011年房價(jià)繼續(xù)下降，全年降幅同比下降約9%。如無進(jìn)一步政策變化，房價(jià)對政策的消化時(shí)間預(yù)判為2010-2011年長約2年的時(shí)間，2012年后將恢復(fù)理性增長。

　　同時(shí)，鄒文軍認(rèn)為，上市企業(yè)業(yè)績增速將在2011年迎來低點(diǎn)，大幅下調(diào)地產(chǎn)公司2010、2011年盈利預(yù)測，2010年每股收益下調(diào)幅度區(qū)間為10%-20%；2011年每股收益下調(diào)幅度區(qū)間為30%-40%；如果房價(jià)調(diào)整時(shí)間較長、降幅偏小，2011年業(yè)績有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

　　板塊有望反彈

　　廣發(fā)證券趙強(qiáng)表示，從去年12月份開始，市場就對政策調(diào)控及其影響提前反應(yīng)，地產(chǎn)股經(jīng)過半年多時(shí)間的幾波下跌后，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)比較充分地反應(yīng)了房價(jià)下調(diào)預(yù)期。無論從市盈率還是市凈率、無論是看絕對值還是相對值，地產(chǎn)股當(dāng)前的估值水平都處于過去五年的平均值之下。股價(jià)繼續(xù)大幅下跌的空間不大，在當(dāng)前股價(jià)水平上做一些試探性的左側(cè)交易，不失為更具前瞻性的選擇。

　　國都證券鄒文軍也認(rèn)為，房地產(chǎn)仍將是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎之一，只要土地財(cái)政沒有發(fā)生變革，商品房仍將主導(dǎo)我國房地產(chǎn)市場，在股價(jià)的歷史低位不可過分看空。目前股價(jià)正在修復(fù)對政策的過度反應(yīng)，第三季度股價(jià)將迎來反彈，反彈空間預(yù)判為15%-20%。

　　東北證券高建也給予房地產(chǎn)行業(yè)同步大勢的投資評級，建議長期投資者適量配置擁有資金和品牌優(yōu)勢、融資能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高和具有持續(xù)成長能力的公司，回避資金規(guī)模小、現(xiàn)金流緊張、融資能力較低的項(xiàng)目型公司。

　　與此同時(shí)，央行日前“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制”也被視為房地產(chǎn)市場的正面因素之一。

　　齊魯證券涂力磊表示，首先，從外幣流入的角度來看，匯率升值初期，大量外幣會(huì)選擇轉(zhuǎn)換為人民幣從而享受人民幣升值帶來的益處。外匯占款的增加無疑間接擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量，將對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生影響；由于房地產(chǎn)本身的金融屬性，房地產(chǎn)成為外幣轉(zhuǎn)換成人民幣后的主要投資品種，無疑加大了對房地產(chǎn)市場的需求。其次，從對本地居民影響來看，升值后人民幣購買力將有所擴(kuò)大，由此伴隨而來的收入效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)將進(jìn)一步提高本地居民對房地產(chǎn)市場的需求。